凈利潤大幅增長。2016年1-3月,公司實現(xiàn)4.9億元營業(yè)收入,同比增長22.31%;公司綜合毛利率為36.63%,同比增加15.3個百分點。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約1.04億元,同比增長231%,每股收益為0.17元。公司預(yù)告1-6月凈利潤增速為140%-180%。

     鋰離子電池隔膜項目陸續(xù)投產(chǎn),成為業(yè)績增長亮點。2015年鋰離子電池隔膜產(chǎn)品毛利率高達(dá)68%,公司“年產(chǎn)2,000萬平方米干法鋰離子電池隔膜項目”于2015年9月完工達(dá)產(chǎn),“年產(chǎn)2,500萬平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”于2016年1月完工達(dá)產(chǎn),新增產(chǎn)能逐步得到有效釋放,鋰離子電池隔膜產(chǎn)品的產(chǎn)銷量較去年同期有較大幅度的增長。公司預(yù)計2016年銷售9000萬平方米鋰電池隔膜(其中干法隔膜為6500萬平米),同比增長為1倍以上。公司“年產(chǎn)6000萬平米濕法鋰離子電池隔膜項目”預(yù)計將于2016年底前建成投產(chǎn)。另外公司非公開發(fā)行股票募集資金投資項目將年新增1.05億平方米濕法隔膜的生產(chǎn)能力,預(yù)計將于2017-2018年期間投產(chǎn),屆時公司鋰離子電池隔膜產(chǎn)品的競爭能力和公司未來可持續(xù)發(fā)展能力將會大為增強。

     BOPA薄膜產(chǎn)品盈利能力增強。公司PE管道和BOPA薄膜產(chǎn)品已成為行業(yè)細(xì)分市場的領(lǐng)軍企業(yè)。公司目前擁有10.5萬噸PE管材和2.85萬噸BOPA薄膜產(chǎn)能,其中包括重慶設(shè)立的子公司1.5萬噸管材及5500噸BOPA薄膜新投產(chǎn)能,未來將進(jìn)一步釋放,根據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會預(yù)測,我國塑料管道生產(chǎn)量將保持10%的增長速度。由于日本尤尼契可去年退出了中國,BOPA產(chǎn)品的供求關(guān)系也有稍微所調(diào)整變化,公司BOPA薄膜產(chǎn)品盈利能力受益于銷售價格上漲以及原材料價格下降。

     盈利預(yù)測及投資評級。根據(jù)我們的最新預(yù)測,2016-2018年公司每股收益分別為0.64/0.75/0.90元,最新價格(4月26日)對應(yīng)市盈率分別為26.68/22.56/18.94倍。公司作為動力鋰電池隔膜龍頭,將持續(xù)受益新能源汽車推廣,城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的管道需求增長,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,維持“增持”評級。