新能源汽車動力電池即將進入到報廢高峰期，鈷、鋰、鎳等金屬價格的大幅上漲使得電池回收行業(yè)經(jīng)濟效益提升。國家對動力電池回收利用行業(yè)進一步立法，將會推動行業(yè)的快速發(fā)展。我們預測2027年全球電池回收市場空間將超1500億元。未來電池回收政策將在環(huán)保性和安全性等方面逐步規(guī)范，具有渠道優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和工藝優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望勝出。推薦寧德時代、格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中偉股份、光華科技，建議關注天奇股份、浙富控股、超越科技、金圓股份、豪鵬科技等。

 

       動力電池回收將迎來大規(guī)模放量，預計2027年市場空間超1500億。

 

       新能源汽車產(chǎn)銷量高增背景下，動力電池裝機量持續(xù)走高，同時，隨著新能源汽車逐步報廢，未來幾年動力電池和儲能電池的報廢量預計將快速提升。此外，廢舊電池環(huán)境風險和政策紅利期雙重驅動下，動力電池回收行業(yè)有望迎大規(guī)模放量，疊加退役動力電池的資源屬性，預計越來越多的企業(yè)將入局賽道，政策落地也將驅動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。我們預計2027年中國動力電池回收市場空間超1500億元。

 

       鋰電池的回收主要目的是提取正極材料中的金屬。

 

       廢舊電池首先進行預處理，包括電池分類、放電以及拆解和粉碎，后續(xù)處理技術包括火法工藝、濕法工藝和直接再生法，目前濕法工藝應用最廣泛。在獲得了鎳鈷錳鋰等金屬之后，可加工成硫酸鎳鈷錳和碳酸鋰等金屬鹽�；厥盏慕饘俜N類越多、回收率越高、工藝成本越低，說明電池整體回收能力越強。

 

       回收渠道是決定商業(yè)模式的最重要環(huán)節(jié)。

 

       根據(jù)電池回收渠道的不同，可分為三類商業(yè)模式：動力電池企業(yè)回收模式、行業(yè)聯(lián)盟回收模式、第三方回收企業(yè)模式。動力電池企業(yè)多采用動力電池企業(yè)回收模式，憑借自身渠道優(yōu)勢延伸產(chǎn)業(yè)鏈，開辟電池回收業(yè)務；整車企業(yè)等多采用行業(yè)聯(lián)盟回收模式，整合行業(yè)內(nèi)資源，共同拓展回收渠道；第三方回收企業(yè)缺少渠道優(yōu)勢，需要自主搭建回收網(wǎng)絡，發(fā)揮回收網(wǎng)絡優(yōu)勢。

 

       回收企業(yè)眾多，龍頭搶先布局。

 

       廣東邦普攜手寧德時代，擴產(chǎn)增效，發(fā)力研發(fā)，打造“電池生產(chǎn)-使用-梯次利用-回收與資源再生”產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；格林美深化上下游合作，拓寬產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮規(guī)模和技術優(yōu)勢，創(chuàng)建從報廢端到綠消費端的大循環(huán)模式；華友鈷業(yè)借力華友循環(huán)，開拓上下游合作，技術創(chuàng)新引領，發(fā)力打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)；天奇股份收購金泰閣、天奇鋰致布局動力電池回收，持續(xù)推進電池回收領域的研發(fā)與創(chuàng)新，積極擴產(chǎn)，動力電池回收業(yè)務貢獻可期；贛鋒鋰業(yè)鋰電池回收技術包括廢舊磷酸鐵鋰電池回收技術和廢舊三元電池回收技術，擁有多項專利。

 

       風險因素：

 

       新能源車動力電池回收量不及預期；鈷、鋰、鎳等金屬價格大幅下滑；國內(nèi)企業(yè)技術進展不及預期；行業(yè)政策不及預期。

 

       投資策略：

 

       新能源汽車動力電池即將進入到報廢高峰期，鈷、鋰、鎳等金屬價格的大幅上漲使得電池回收行業(yè)經(jīng)濟效益提升。我們預計未來動力電池回收利用行業(yè)將更加規(guī)范，將會推動行業(yè)快速發(fā)展。我們預計2027年全球鋰電池回收市場空間將超1500億元。電池回收行業(yè)規(guī)范性強，電池回收渠道需要企業(yè)具有一定的議價權，為頭部企業(yè)帶來更大的市場機會。推薦寧德時代、格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中偉股份、光華科技，建議關注天奇股份、浙富控股、超越科技、金圓股份、豪鵬科技等。