負(fù)極材料成鋰電投資新寵 一線動(dòng)力電池巨頭“全員布防”

時(shí)間:2022-05-13 08:37來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者:董鵬
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　　   今年的負(fù)極材料環(huán)節(jié)，同2021年下半年的正極材料有些相似，眾多資本正蜂擁而至。
 
　　   5月11日晚，君禾股份公告，擬以現(xiàn)金4.5億元認(rèn)購黑龍江哈工石墨科技有限公司新增注冊(cè)資本，使得公司綁定負(fù)極材料行業(yè)龍頭企業(yè)，與其進(jìn)行深度合作。
 
　　   而君禾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為家用水泵，本身與新能源材料并無過多交集。
 
　　   但是，類似行業(yè)外部資本進(jìn)入的案例不在少數(shù)，索通發(fā)展、杰瑞股份、龍佰集團(tuán)等均有負(fù)極材料領(lǐng)域投資計(jì)劃，行業(yè)“新兵”不斷增加。
 
　　   另一邊，動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代、比亞迪也在通過合資或者入股等方式鎖定負(fù)極產(chǎn)能，今年4月上述兩家公司還聯(lián)合中國(guó)石油集團(tuán)昆侖資本，戰(zhàn)略投資杉杉股份控股子公司上海杉杉。
 
　　   鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前披露負(fù)極材料項(xiàng)目公告產(chǎn)能為800多萬噸。其中，環(huán)評(píng)審批公示產(chǎn)能在300多萬噸，能耗審批公示在100多萬噸。而在去年，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料出貨量尚不過77.9萬噸。
 
　　   雖然上述新增產(chǎn)能難以全部落地，但是種種跡象表明，今年動(dòng)力電池材料價(jià)格走勢(shì)分化后，負(fù)極材料仍舊處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，甚至下半年不排除進(jìn)一步走高的可能。
 
　　   綁定
 
　　   在今年的負(fù)極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目中，出現(xiàn)了不少動(dòng)力電池企業(yè)的身影，幾乎市場(chǎng)份額排名靠前的頭部公司均有布局。
 
　　   今年2月，中科電氣宣布擬與寧德時(shí)代合資投建“年產(chǎn)10萬噸鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目”。
 
　　   今年4月，寧德時(shí)代則是南北市場(chǎng)同步發(fā)力。先是與比亞迪、ATL、中國(guó)石油集團(tuán)昆侖資本等，一同參與杉杉股份控股子公司上海杉杉科技戰(zhàn)略投資，隨后遼寧錦州時(shí)代負(fù)極材料項(xiàng)目開工。
 
　　   該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資約100億元，產(chǎn)能達(dá)到40萬噸，將依托中石油錦州石化公司針狀焦和石油焦生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。
 
　　   比亞迪方面，除了對(duì)上述上海杉杉的投資外，道氏技術(shù)4月還宣布計(jì)劃對(duì)其碳材料業(yè)務(wù)板塊的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)佛山市格瑞芬增資，并引進(jìn)比亞迪等戰(zhàn)略股東。
 
　　   隨后，格瑞芬便宣布在蘭州新設(shè)子公司，建設(shè)15萬噸硅碳、石墨負(fù)極材料及石墨化加工等項(xiàng)目。
 
　　   其他頭部企業(yè)中，蜂巢能源、億緯鋰能也在出手。4月下旬，億緯鋰能新增對(duì)外投資，新增投資企業(yè)為云南中科星城石墨有限公司，投資比例40%。
 
　　   毫無疑問，繼布局上游鋰資源外，負(fù)極材料已經(jīng)成為各家下游龍頭的重要投資方向，這也是當(dāng)前行業(yè)趨勢(shì)使然。
 
　　   在經(jīng)歷2021年的供給失衡后，疊加電池企業(yè)又都擁有極為可觀的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，鎖定原材料供給成了必然選擇，尤其是在當(dāng)前供需關(guān)系并無實(shí)質(zhì)改變的背景下。
 
　　   對(duì)此百川盈孚反饋稱，“石墨化產(chǎn)能依舊處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，暫無富余的石墨化產(chǎn)能供給其他負(fù)極企業(yè)。而多數(shù)企業(yè)優(yōu)先建造石墨化車間，但建設(shè)周期較長(zhǎng)，負(fù)極石墨化產(chǎn)能供應(yīng)緊張的狀態(tài)暫時(shí)無法緩解。”
 
　　   另有某負(fù)極材料頭部企業(yè)高管表示，“很多客戶的合作也不是一天兩天的，上個(gè)月接了訂單，不可能以后就不接了，而接到的訂單數(shù)量也是越來越大。”
 
　　   他認(rèn)為，電池企業(yè)加速布局，本身也折射出市場(chǎng)上負(fù)極市場(chǎng)供需緊張、階段性產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀。
 
　　   通過合建產(chǎn)能、投資入股的方式，動(dòng)力電池企業(yè)可以提前鎖定一部分負(fù)極產(chǎn)能，從而支撐自身的龐大擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。如上述中科電氣與寧德時(shí)代的合建項(xiàng)目，便已明確“將優(yōu)先保障寧德時(shí)代的石墨化負(fù)極產(chǎn)品供應(yīng)”。
 
　　   需要指出的是，目前行業(yè)前三甲貝特瑞、璞泰來和杉杉股份的差距不算太大，2021年負(fù)極材料收入分別為65億元、51億元和41億元。
 
　　   而隨著寧德時(shí)代等巨頭的入局和扶持，未來負(fù)極材料行業(yè)格局也可能會(huì)有所改變。
 
　　   成本
 
　　   與正極材料不同，負(fù)極材料雖然不受制于鈷、鋰等稀有金屬，動(dòng)力電池成本占比也只有15%左右，但是仍舊躲不開大宗商品上漲帶來的成本抬升。
 
　　   以針狀焦為例，2021年5月時(shí)價(jià)格在9000元/噸左右，最近已經(jīng)漲至13600元附近。
 
　　   “主要是受到國(guó)際油價(jià)帶動(dòng)，石油焦、針狀焦每上漲5%到10%，負(fù)極成本會(huì)抬升2000到3000元左右。”百川盈孚負(fù)極行業(yè)分析師周浩指出。
 
　　   其中，成本占比更大的石墨化費(fèi)用也較去年出現(xiàn)明顯上調(diào)。對(duì)此，貝特瑞接受調(diào)研時(shí)指出，“目前公司石墨化加工主要以委外為主，所以去年開始石墨化加工費(fèi)上漲也使公司利潤(rùn)受到一定影響。”
 
　　   “目前石墨化加工費(fèi)在2.8萬元到3萬元之間，這主要受到前期石墨化產(chǎn)能較為有限的影響。”周浩介紹稱。
 
　　   對(duì)此，貝特瑞在回應(yīng)石墨化價(jià)格拐點(diǎn)時(shí)表示，“難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，目前價(jià)格上漲主要是因短期供需失衡所致，隨著后續(xù)石墨化新建產(chǎn)能釋放，價(jià)格也將回歸理性水平。”
 
　　   百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，高端負(fù)極主流價(jià)格在7萬-7.5萬元/噸左右，中端負(fù)極主流價(jià)格在5.2萬-6萬元/噸，低端負(fù)極主流價(jià)格在3.6萬-4萬元/噸。
 
　　   另據(jù)周浩介紹，負(fù)極材料價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，主要是受到行業(yè)自身調(diào)價(jià)周期的影響，會(huì)按照季度、半年度的方式集中與下游協(xié)商接下來的價(jià)格，“電池巨頭們也將成本、利潤(rùn)算得很清楚，大概會(huì)預(yù)留出10%到13%的利潤(rùn)率空間。”
 
　　   而在2021年，國(guó)內(nèi)主流負(fù)極企業(yè)毛利率多維持在30%左右，疊加一季度成本端的上漲，行業(yè)利潤(rùn)率會(huì)否隨之下滑？
 
　　   貝特瑞近期指出，今年一季度開始產(chǎn)品價(jià)格有所上調(diào)，但難以完全傳導(dǎo)成本壓力。
 
　　   而從21世紀(jì)資本研究院的調(diào)研情況來看，各家負(fù)極企業(yè)由于原料采購、石墨化自給率、產(chǎn)品調(diào)價(jià)周期等因素，存在不小差異。
 
　　   前述負(fù)極企業(yè)高管便表示，目前公司產(chǎn)品價(jià)格是按月調(diào)整，之前是“鎖量不鎖價(jià)”，現(xiàn)在是量也不鎖了，每個(gè)月按訂單生產(chǎn)，定價(jià)則會(huì)與客戶協(xié)商。
 
　　   國(guó)內(nèi)某一線負(fù)極企業(yè)人士也表示，去年石墨化費(fèi)用上漲階段，公司已經(jīng)開始進(jìn)行臨時(shí)調(diào)價(jià)，加之原料采購成本、產(chǎn)品定位、石墨化成本不同，負(fù)極企業(yè)個(gè)體盈利差異明顯。
 
　　   總體上看，頭部負(fù)極企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，加之產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整靈活、石墨化自給率高于同業(yè)公司，整體盈利能力仍然有所保證。
 
　　   以璞泰來為例，2021年公司負(fù)極材料毛利率為29.49%，鋰電池材料及設(shè)備整體毛利率為35.54%。
 
　　   而按照萬聯(lián)測(cè)算的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司整體毛利率為38.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)，這一定程度上就受益于其業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的石墨化自給率。
 
　　   21世紀(jì)資本研究院采訪了解到，璞泰來石墨化自給率目標(biāo)為60%至70%，現(xiàn)階段大概維持在這一區(qū)間。而貝特瑞此前公開給出的石墨化自給率目標(biāo)為，“長(zhǎng)期目標(biāo)超過50%”。
 
　　   趨勢(shì)
 
　　   將高、中、低端產(chǎn)品價(jià)格拉平，當(dāng)前負(fù)極材料價(jià)格在5.4萬元/噸，其中石墨化成本就超過了一半，所以包含石墨化環(huán)節(jié)的“一體化”項(xiàng)目就成了新增產(chǎn)能的主流。
 
　　   此外，由于石墨化屬于高耗能項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)能布局也開始向西南省份轉(zhuǎn)移，包括云、貴、川等地。
 
　　   “此前產(chǎn)能集中于內(nèi)蒙等北方地區(qū)，一旦出現(xiàn)環(huán)保檢查或者是能耗雙控的限制，就會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)供給端帶來顯著影響。而在產(chǎn)能分散后，石墨化環(huán)節(jié)的供給風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。”周浩表示。
 
　　   寧德時(shí)代、比亞迪共同戰(zhàn)投的上海杉杉，便同時(shí)符合上述特點(diǎn)。
 
　　   4月底，杉杉股份公告，投資97億元建設(shè)30萬噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目落地云南，兼具原材料加工、低溫改性、石墨化、碳化及成品加工五大工序于一體的負(fù)極材料生產(chǎn)。
 
　　   貝特瑞公眾號(hào)5月12日推文也顯示，公司在云南的20萬噸負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目已于5月11日開工。
 
　　   行業(yè)龍頭不斷擴(kuò)產(chǎn)，疊加大量行業(yè)外部資本的進(jìn)入，目前國(guó)內(nèi)負(fù)極材料已宣布的產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)十分可觀。
 
　　   高工鋰電指出，2022年Q1國(guó)內(nèi)新增的負(fù)極材料領(lǐng)域產(chǎn)能達(dá)到270萬噸，滿足約1928GWh-2076GWh的電池產(chǎn)能需求。若疊加去年國(guó)內(nèi)企業(yè)在負(fù)極領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，該數(shù)字將進(jìn)一步放大。
 
　　   而百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料總產(chǎn)能為73萬噸，開工率為75.22%，低于2021年5月至12月高于80%的水平。
 
　　   短期內(nèi)新增產(chǎn)能的大量涌入，行業(yè)內(nèi)自然產(chǎn)生了對(duì)未來產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。
 
　　   對(duì)此上述負(fù)極企業(yè)高管表示，“負(fù)極材料是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，此前行業(yè)產(chǎn)能就是過剩的，只是近兩年受到需求端的帶動(dòng)，產(chǎn)能利用率才出現(xiàn)明顯提升，以后產(chǎn)能過剩壓力還會(huì)出現(xiàn)，只是誰也說不清供需逆轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)。”
 
　　   周浩相對(duì)樂觀一些，“與2021年下半年正極材料的擴(kuò)產(chǎn)一樣，今年負(fù)極材料的新增產(chǎn)能也不會(huì)集中釋放，比如新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能是20萬噸，一期項(xiàng)目可能只有5萬噸，看起來新增產(chǎn)能規(guī)模驚人，但是企業(yè)自身會(huì)進(jìn)行靈活調(diào)整，比如建設(shè)三期項(xiàng)目時(shí)，市場(chǎng)如果轉(zhuǎn)差，企業(yè)也不會(huì)盲目投產(chǎn)。”
 
　　   考慮到上述因素，他預(yù)計(jì)未來負(fù)極材料產(chǎn)能會(huì)處于供需相對(duì)平衡，或者是總產(chǎn)能稍大于需求的狀態(tài)。
 
　　   而就年內(nèi)市場(chǎng)來看，考慮到原料、加工費(fèi)用的支撐，以及當(dāng)前供需緊張并未得到有效緩解，負(fù)極材料的高景氣度仍將延續(xù)。
 
　　   “下半年負(fù)極材料仍然有上漲空間，5月底確定下半年價(jià)格時(shí)，定價(jià)會(huì)有所波動(dòng)。”周浩指出。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
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