新能源車板塊怎么玩?機(jī)構(gòu)大佬:當(dāng)前最看好電池賽道

時(shí)間:2020-09-08 11:28來源:千尋股票 作者:綜合報(bào)道
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        今年特斯拉一路狂飆突進(jìn),股價(jià)翻了5倍,市值超4000多億美元,雖然一直質(zhì)疑不斷,但空頭反復(fù)被暴打,當(dāng)前特斯拉的估值合理嗎?是否存在泡沫?A股熱炒的特斯拉概念以及新能源車板塊存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)?中國(guó)汽車行業(yè)的未來有哪些值得期待?智能汽車的發(fā)展趨勢(shì)如何? 騰訊財(cái)經(jīng)邀請(qǐng)嘉實(shí)基金制造行業(yè)投資總監(jiān)姚志鵬、東興證券汽車行業(yè)高級(jí)分析師劉一鳴、東興證券林莎共聚《云端策略會(huì)》,把脈新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
       【談最看好的賽道】
 
       姚志鵬:電池是目前能看得見、摸得著、可把握的機(jī)會(huì)
 
       姚志鵬表示,新能源產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng),如果立足于中長(zhǎng)期,其中潛在價(jià)值最大的,一個(gè)是基于自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的車企,或者說是獨(dú)立系統(tǒng)供應(yīng)商,但我們并不確定未來誰是這個(gè)領(lǐng)域最好的企業(yè)。
 
       立足于目前的時(shí)間點(diǎn),除了這個(gè)環(huán)節(jié)以外,最重要的是兩個(gè)部分,一個(gè)是芯片,一個(gè)是電池,這是兩個(gè)非常關(guān)鍵的零部件。芯片這個(gè)市場(chǎng),全球來看格局還沒有完全清晰,海外雖然說像英偉達(dá)一些企業(yè)做得非常好,但是中國(guó)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)巨頭,具有全球的影響力,這其中有很大的不確定性。
 
       而電池的價(jià)值鏈夠大,頭部企業(yè)的市占率非常高,F(xiàn)在動(dòng)力電池做得好的企業(yè)幾乎都是消費(fèi)電子時(shí)代全球的領(lǐng)先者,后來純做動(dòng)力的企業(yè)目前都遇到了各種各樣的困難和不確定性,所以從這個(gè)角度來看,我們目前在選類似于電池芯片這種行業(yè),有點(diǎn)像美國(guó)科技股投資在90年代去選思科和英特爾,當(dāng)然未來肯定也會(huì)有谷歌這樣的機(jī)會(huì),但是在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)這種機(jī)會(huì)是更能看得見,摸得著,可把握的機(jī)會(huì)。
 
       劉一鳴:新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最看好電池這個(gè)細(xì)分賽道
 
       新能源汽車細(xì)分領(lǐng)域眾多, 劉一鳴表示,比較看好電池,電池是區(qū)分新能源車和燃油車的一個(gè)核心差別。所以優(yōu)秀的公司在這樣的一個(gè)品種里面是比較容易跑出來的,從縱向的角度來看,電池不管是降成本,還是提升技術(shù)水平,都是核心。而傳統(tǒng)零部件其實(shí)繼續(xù)壓成本的空間非常少了,作為一個(gè)新生事物,電池機(jī)會(huì)還是很多的。
 
       除電池之外,劉一鳴還看好高端鋁合金的輕量化,一個(gè)是底盤領(lǐng)域的鋁合金材料,包括一些插壓鑄造的領(lǐng)域。金屬又要有強(qiáng)度,又不能脆,但是一般的金屬這兩個(gè)特性是互斥的,相對(duì)比較難一點(diǎn),過去成本高用得比較少,但是這幾年要求上來以后用得比較多。
 
       還有車身高壓鑄的應(yīng)用,或者高真空壓鑄,因?yàn)橐话愕膲鸿T鋁合金不能勝任,傳統(tǒng)的鋼鐵又比較重,其他的一些鋁合金生產(chǎn)率又特別低,所以也是隨著需求的加深,底盤這方面鋁合金的增速要超出乘用車,或者是下游的增速20%多。
 
       【談特斯拉】
 
       特斯拉估值是否過高?
 
       姚志鵬認(rèn)為,人工智能自我迭代越充分,就越容易形成頭部效應(yīng),所以未來智能汽車的市占率,很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)車企。目前大眾和豐田大概市占率在10%上下,所以理論上如果在未來智能車時(shí)代,龍頭企業(yè)的市占率能夠占到20%-30%。
 
       而自動(dòng)駕駛在解放駕駛者時(shí)可以適當(dāng)收費(fèi),比我們雇司機(jī)更便宜,如果進(jìn)行收費(fèi),這其中隱含的市值和利潤(rùn)空間都非常大。
 
       因此,市場(chǎng)結(jié)合硬件領(lǐng)域的這樣一個(gè)市占率,以及軟件領(lǐng)域可變現(xiàn)空間的提前透支,加上美國(guó)大牛市的背景,共同產(chǎn)生了這樣一個(gè)市值。所以往未來看確實(shí)有很大的空間,唯一不確定性是不是能夠完成這樣的蛻變,稱霸未來智能汽車時(shí)代,這需要時(shí)間告訴我們。
 
       特斯拉入華沖擊有多大?劉一鳴:加速新能源車普及,顛覆4S店經(jīng)銷體系
 
       劉一鳴認(rèn)為,特斯拉入華帶來的沖擊,不僅僅是擠掉了多少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,更多是促進(jìn)了新能源車的普及,會(huì)影響汽車行業(yè)整體的商業(yè)模式。
 
       比如,特斯拉進(jìn)入中國(guó)之后,國(guó)內(nèi)新能源開發(fā)進(jìn)入你追我趕的狀態(tài),“我們團(tuán)隊(duì)梳理過純電動(dòng)車售后的市場(chǎng)容量,只有同等大小的燃油車的一半左右,所以純電動(dòng)車如果快速普及的話,會(huì)快速影響到經(jīng)銷商的業(yè)務(wù),因?yàn)榻?jīng)銷商有50%左右的利潤(rùn)是來自于售后業(yè)務(wù)”。所以,一旦都是純電動(dòng)車就沒有那么多人要修車了,這是相對(duì)比較間接,但是是一個(gè)影響非常大的領(lǐng)域,因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)銷商這個(gè)數(shù)量,以及他們跟整車廠,跟消費(fèi)者之間的聯(lián)系對(duì)社會(huì)的影響都是很大的。
 
       特斯拉全部直銷,是不借助4S店的,特斯拉之后也會(huì)有相當(dāng)多的造車新勢(shì)力會(huì)自己建直銷網(wǎng)絡(luò),這對(duì)整個(gè)4S店經(jīng)銷體系都是潛在的顛覆。
 
       零部件廠商能夠吃到的附加值,可能僅僅是那一制造的附加值。這對(duì)很多一直想往設(shè)計(jì)領(lǐng)域沖,多拿一點(diǎn)附加值的零部件廠商是一個(gè)挑戰(zhàn)。
 
       姚志鵬:國(guó)內(nèi)的造車新勢(shì)力目前還無法與特斯拉抗衡
                                                                   
       姚志鵬認(rèn)為,特斯拉進(jìn)入中國(guó),對(duì)中國(guó)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。在特斯拉進(jìn)入中國(guó)前,因?yàn)闆]有生存壓力,國(guó)內(nèi)新能源汽車的迭代緩慢,大多依靠政府訂單,缺少憂患意識(shí)。而特斯拉進(jìn)入中國(guó)以后,攪動(dòng)了中國(guó)的整車企業(yè)。無論是本土車企、傳統(tǒng)車企,還是一些新勢(shì)力的產(chǎn)品迭代越來越給我們驚喜,帶來的正面作用是非常明顯的。
 
       但特斯拉的威脅也是現(xiàn)實(shí)存在的,畢竟特斯拉之前在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域,從芯片設(shè)計(jì)到整車,到自動(dòng)控制系統(tǒng)這些方面是有一定積累的,有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而我們國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車企作為傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)強(qiáng)調(diào)可靠性,在迭代時(shí)會(huì)稍微慢一點(diǎn),會(huì)面臨比較大的挑戰(zhàn);另外一方面,我們的新勢(shì)力企業(yè)是有互聯(lián)網(wǎng)基因的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),雖然很快,但是他們的弱勢(shì)在于,目前從資本金到規(guī)模到體量來說,他們燒錢和潛在投入的能力相對(duì)于特斯拉顯然是不夠的。
 
       傳統(tǒng)車企投得起錢,但是文化、體制的原因,短期很難投很多錢,所以會(huì)比較慢,所以這會(huì)對(duì)未來的這些企業(yè)發(fā)展造成很大的不確定性。但他相信,在這樣一種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,中國(guó)一定會(huì)走出一批科技企業(yè)。
 
      【談無人駕駛】
 
       姚志鵬:汽車行業(yè)智能化是必然趨勢(shì)
 
       在談到對(duì)未來智能汽車的展望時(shí),姚志鵬表示,汽車行業(yè)未來智能化是一個(gè)必然,如同十年前手機(jī)智能化一樣,未來汽車智能化是大的趨勢(shì),大概率汽車將實(shí)現(xiàn)完全的自動(dòng)駕駛,我們?cè)诿荛]空間里可以舉行會(huì)議、看電影、玩一些虛擬時(shí)空的游戲,所以未來汽車智能化的方向是大概要做成這樣的載體,變成未來人工智能最重要的終端。
 
       劉一鳴談無人駕駛商用:商用車會(huì)更快,出租車相對(duì)容易實(shí)施L4
 
       L4在特定的環(huán)境中商用車是比較早容易實(shí)現(xiàn)的,甚至是在2025年之前有比較多的應(yīng)用。我們看到現(xiàn)在在上海洋山港做過一些這種港口裝卸的測(cè)試,已經(jīng)可以占到所有業(yè)務(wù)量的10%,甚至更高了,有很多重卡的廠商,包括客車廠都在做類似特定環(huán)境當(dāng)中的工作,還是有效的。 因?yàn)樗麄兒诵牡囊蛩鼐褪翘囟ōh(huán)境,可以想辦法讓它沒有閑雜人等在里面穿行,這方面還是比較容易解決的。
 
       但是到乘用車,這個(gè)就真的很難判斷,其實(shí)我們能看到目前的一些L4,基本上大家覺得可能最容易實(shí)施的就是無人駕駛出租車。我們目前看到有一些測(cè)試在做,但是在各種實(shí)驗(yàn)的這樣,包括公開實(shí)驗(yàn)結(jié)果當(dāng)中也看到很多缺陷,包括鬼探頭,小貓小狗,老人,三輪車,我們看到有的被三輪車所阻礙,這樣的問題一時(shí)半會(huì)很難基于我們單車的智能,甚至目前車聯(lián)網(wǎng)來解決,所以這個(gè)課題也不只是對(duì)我們芯片廠,對(duì)ADAS系統(tǒng)廠的挑戰(zhàn),可能也是對(duì)整個(gè)社會(huì)協(xié)調(diào)的一個(gè)問題。所以這方面確實(shí)不太好預(yù)測(cè),但是如果我們推測(cè),如果出租車有一天是有可能實(shí)現(xiàn)的,這是從商業(yè)模式講得通的,確實(shí)是可以節(jié)省司機(jī)的成本,而且這個(gè)成本明顯在隨著時(shí)間的推移,在不斷的提升。
 
       所以這個(gè)商業(yè)模式越來越是確定的,我們都期待這一天盡早地到來。
 
(責(zé)任編輯:子蕊)
文章標(biāo)簽: 電池 特斯拉 新能源車
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