新能源車?yán)顺北l(fā)，鋰電池材料價(jià)值凸顯

時(shí)間:2020-08-17 11:47來(lái)源:樂(lè)晴智庫(kù) 作者:綜合報(bào)道
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       隨著鋰電池技術(shù)及制造工藝的進(jìn)步，能量密度有望越來(lái)越高，新能源車的單車帶電量也有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。EV-Sales預(yù)測(cè)，未來(lái)動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量增速將高于新能源車銷量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至2025年，全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量達(dá)到740Gwh以上，2019~2025e復(fù)合增速達(dá)到36.8%。
 
       后疫情時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動(dòng)鋰電供給端加碼，疊加汽車電動(dòng)化浪潮催生需求端爆發(fā)，全球即將迎來(lái)新一輪新能源產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈有望整體受益。
 
       鋰電池指一類由鋰金屬或鋰合金為負(fù)極材料、使用非水電解質(zhì)溶液的電池，主要依靠鋰離子在正極和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)工作。
 
       鋰電產(chǎn)業(yè)鏈主要包括原材料、設(shè)備、電池和終端應(yīng)用四個(gè)環(huán)節(jié)。鋰電材料處于整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游，主要由正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液四大材料組成，此外還有電池外殼。
 
       國(guó)內(nèi)電動(dòng)化供應(yīng)鏈完善，格局已經(jīng)清晰。2019年中國(guó)企業(yè)在動(dòng)力電池/正極/負(fù)極/隔膜/電解液行業(yè)的CR4分別達(dá)到了77%/28%/75%/61%/67%，各子領(lǐng)域龍頭已經(jīng)明確。
 
       2016-2019年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)海外收入0.8、3.0、7.9、17.0億元，保持快速增長(zhǎng)；中信證券預(yù)計(jì)2021年起伴隨其海外大眾、寶馬客戶新車型投放，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池出口收入有望加速增長(zhǎng)。另外，隔膜行業(yè)企業(yè)恩捷股份、負(fù)極行業(yè)龍頭璞泰來(lái)均進(jìn)入了LG化學(xué)、三星SDI等國(guó)際大客戶供應(yīng)鏈。
 
       正極材料：決定電池的能量密度及安全性
 
       正極材料是鋰電池電化學(xué)性能的決定性因素，直接決定電池的能量密度及安全性，進(jìn)而影響電池的綜合性能。由于正極材料在鋰電池材料成本中所占的比例達(dá)30-40%，其成本也直接決定了電池整體成本的高低，因此正極材料在鋰電池中具有舉足輕重的作用，并直接引領(lǐng)了鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
 
       由于進(jìn)入壁壘較低、技術(shù)路線多以及上下游一體化延伸等原因，正極材料集中度相對(duì)較低，2020年第一季度CR5為38.33%，與2019年基本持平。
 
       高工鋰電數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年第一季度實(shí)現(xiàn)供貨的正極材料廠商17家，相比2019年減少了7家，表明行業(yè)洗牌已經(jīng)開(kāi)始，產(chǎn)能、技術(shù)、客戶結(jié)構(gòu)較差的小企業(yè)開(kāi)始退出市場(chǎng)，集中度有望提升。
       鋰電池一般也可按照正極材料體系來(lái)劃分，主要分為鈷酸鋰（LCO）、錳酸鋰（LMO）、磷酸鐵鋰（LFP）、三元材料（鎳鈷錳酸鋰（NCM）和鎳鈷鋁酸鋰（NCA））等技術(shù)路線。
 
       鈷酸鋰成本較高、壽命較短，主要應(yīng)用于3C產(chǎn)品；錳酸鋰能量密度較低、壽命較短但成本低，主要應(yīng)用于專用車輛；磷酸鐵鋰壽命長(zhǎng)、安全性好、成本低，主要應(yīng)用于商用車；三元材料尤其是NCM能量密度高、循環(huán)性能好、壽命較長(zhǎng)，主要應(yīng)用于乘用車。
 
       三元電池企業(yè)多在集中布局高鎳三元電池的研發(fā)。雖然在與磷酸鐵鋰電池的競(jìng)爭(zhēng)中，三元鋰電池在安全性和穩(wěn)定性上略遜一籌，但確具有其他電池?zé)o法比擬的電池能量密度、材料成本、續(xù)航里程的優(yōu)勢(shì)。
 
       動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額集中度高，磷酸鐵鋰電池CR3為85.3%。
 
       各龍頭企業(yè)加強(qiáng)對(duì)磷酸鐵鋰電池的技術(shù)研發(fā)以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，磷酸鐵鋰電池龍頭企業(yè)通過(guò)差異化創(chuàng)新加大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2020年1-5月寧德時(shí)代市場(chǎng)份額達(dá)62.5%，比2019年54.3%提升8.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步擠占其他企業(yè)市場(chǎng)空間。
 
       除寧德時(shí)代、比亞迪2家供應(yīng)商在三元電池和磷酸鐵鋰路線均有較高的市場(chǎng)份額之外，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大多專注于一種技術(shù)路線，比如專注三元的力神、中航鋰電、孚能科技，專注磷酸鐵鋰電池的國(guó)軒、億緯鋰能等。之前的動(dòng)力電池供應(yīng)商沃特瑪、比克電池等份額逐漸縮小，產(chǎn)能出清。
 
       根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2019年，國(guó)內(nèi)三元正極材料出貨量排名靠前的企業(yè)有容百鋰電、振華新材料和天津巴莫等，市占率分別為12.2%、11.2%和9.4%。
 
       三元鋰電池安全問(wèn)題的解決呼喚優(yōu)質(zhì)電池企業(yè)的投入，在未來(lái)，優(yōu)質(zhì)、能量密度高的三元材料電池市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)展。
       負(fù)極材料：呈現(xiàn)寡頭壟斷的態(tài)勢(shì)
 
       負(fù)極是鋰電池的主要組成部分，它是由負(fù)極活性物質(zhì)、粘合劑和添加劑混合制成糊狀均勻涂抹在銅箔兩側(cè)，經(jīng)干燥、滾壓而成。
 
       負(fù)極材料主要指的是負(fù)極活性物質(zhì)。負(fù)極可分為碳材料和非碳材料兩大類，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球和硬碳軟碳等，非碳材料包括硅基材料、錫基材料和鈦酸鋰等。
 
       2019年國(guó)內(nèi)鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)量26.5萬(wàn)噸，貝特瑞、杉杉股份和江西紫宸合計(jì)產(chǎn)量15.5萬(wàn)噸，占據(jù)58.5%的市場(chǎng)份額�？傮w來(lái)看，負(fù)極材料行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷的態(tài)勢(shì)。
 
       2020年第一季度，負(fù)極材料CR5為75.28%，相比2019年下降了4.09個(gè)百分點(diǎn)，但是仍處于較高水平，行業(yè)參與者也保持穩(wěn)定。
 
       從企業(yè)來(lái)看，東莞凱金雖然仍位列行業(yè)第四，但是市占率相比2019年大幅下降8.06個(gè)百分點(diǎn)，中科電氣超越翔豐華躋身行業(yè)前五，市占率6%，相比2019年小幅提升1個(gè)百分點(diǎn)。
       隔膜：鋰電池四大主材中技術(shù)壁壘最高
 
       隔膜是鋰電池材料中技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié),其性能的優(yōu)劣對(duì)鋰電池的輕量化和安全性至關(guān)重要，直接影響電池內(nèi)阻、循環(huán)使用壽命、電池容量等性能，是鋰離子電池的重要組成部分，是支撐鋰離子電池完成充放電電化學(xué)過(guò)程的重要構(gòu)件。
 
       隔膜是鋰電池中的關(guān)鍵內(nèi)層組件之一，市場(chǎng)上鋰電池隔膜主要分為干法隔膜與濕法隔膜兩種，兩者在原理和工藝上有非常大的區(qū)別。濕法隔膜厚度均勻性更好，拉伸度更高，更適用于高能量密度的三元電池。
 
       根據(jù)新能源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年鋰電池需求總量21.98億平方米。預(yù)計(jì)鋰電池隔膜2020年需求總量達(dá)到27.33億平方米。
 
       2020年第一季度，隔膜行業(yè)CR5 77.56%，相比2019年提升了10.06個(gè)百分點(diǎn)，集中度大幅提升的主要原因，一是濕法隔膜龍頭恩捷股份完成收購(gòu)蘇州捷力，市占率大幅提升12個(gè)百分點(diǎn)，二是星源材質(zhì)市占率大幅提升7個(gè)百分點(diǎn)至20%。
 
       隔膜行業(yè)洗牌加速，濕法隔膜形成一超多強(qiáng)格局，恩捷股份龍頭地位進(jìn)一步增強(qiáng)，第二梯隊(duì)企業(yè)尚未明確；干法隔膜基本形成以星源材質(zhì)為首寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。
 
      電解液：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力較強(qiáng)的環(huán)節(jié)之一
 
       鋰電池電解液是電池中離子傳輸?shù)妮d體，與其他三大材料相比，鋰電池電解液的生產(chǎn)設(shè)備及制備工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，原材料成本占據(jù)總生產(chǎn)成本的絕大部分。電解液原材料主要由溶質(zhì)（鋰鹽）、溶劑和添加劑三部分組成。
 
       電解液約占鋰電池成本12%，毛利率超過(guò)35%，而動(dòng)力型電解液毛利率更高，是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力較強(qiáng)的環(huán)節(jié)之一。
 
       中國(guó)市場(chǎng)上，電解液國(guó)產(chǎn)化率超過(guò)80%，國(guó)內(nèi)主要供應(yīng)商有新宙邦、廣州天賜、江蘇國(guó)泰、天津金牛、東莞杉杉等。日本和韓國(guó)市場(chǎng)上，日本的宇部興產(chǎn)、三菱化學(xué)，韓國(guó)的旭成化學(xué)仍是主要供應(yīng)商。
 
       2020年第一季度，電解液行業(yè)CR5 77.5%，相比2019年提升5.59個(gè)百分點(diǎn)，集中度提升的主要原因是天賜材料和江蘇國(guó)泰市占率分別提升9和5個(gè)百分點(diǎn)，而杉杉股份和其他企業(yè)市占率分別下降了8和7個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)明顯。
 
      隨著中國(guó)企業(yè)近幾年的技術(shù)積累和進(jìn)步，部分國(guó)內(nèi)廠商也開(kāi)始逐步向國(guó)際市場(chǎng)和在華的日資、韓資電池廠商供應(yīng)電解液。
 
       隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼延續(xù)至2022年，退坡節(jié)奏放緩，疊加國(guó)內(nèi)疫情控制已見(jiàn)成效，國(guó)內(nèi)需求有望率先復(fù)蘇。另外，歐洲新能源汽車政策利好不斷，有望迎來(lái)銷量拐點(diǎn)。鋰電池有望受益于行業(yè)空間持續(xù)增長(zhǎng)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)值凸顯。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 鋰電池 新能源車 鋰電池材料
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