在格力電器董事長董明珠的加持下,珠海銀隆從籍籍無名到8個(gè)月簽下800多億投資協(xié)議,一時(shí)風(fēng)光無限。
近期,珠海銀隆又開始籌備IPO。這引起市場熱議,董明珠是格力董事長,同時(shí)也是珠海銀隆第二大股東。格力電器本身不持有珠海銀隆股份,卻在其發(fā)展過程中,不斷提供支持。董明珠的個(gè)人利益與銀隆深度綁定,這不得不讓人擔(dān)憂,董明珠的雙重身份會(huì)損害格力電器利益的可能性。
有行業(yè)分析師表示:“除非董明珠辭了格力的職務(wù),否則不排除會(huì)因?yàn)檫@個(gè)因素導(dǎo)致珠海銀隆上市不成功。”
一個(gè)是空調(diào)行業(yè)全國乃至全球的龍頭,一個(gè)是新能源行業(yè)正在升起的新星,董明珠會(huì)選哪一個(gè)呢?在筆者看來,她選銀隆的可能性更大。
董明珠是格力第九大股東,持股比例只有0.74%,她更重要的身份是董事長,換句話說,董小姐在格力只是一個(gè)高級打工仔。而在銀隆,董明珠擁有17%的股份,是公司第二大股東,身份和話語權(quán)不可同日而語。
此外,格力擁有全球第一的空調(diào)市場占有率,幾乎已經(jīng)觸到了天花板。而珠海銀隆所處的新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)擁有龐大的市場空間。
兩難起因
實(shí)際上,按照董明珠原來的設(shè)想,她是不必面對這樣的兩難選擇。她計(jì)劃格力收購銀隆,這樣格力進(jìn)入新能源領(lǐng)域,拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間,打造新的收入和利潤增長點(diǎn)。銀隆資產(chǎn)納入上市公司,可以獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。
珠海銀隆的核心技術(shù)是鈦酸鋰
電池,很多鋰
電池專家認(rèn)為鈦酸鋰電池能量密度太低,導(dǎo)致電池總?cè)萘坑邢,汽車(yán)m(xù)航里程不會(huì)太長,不是未來發(fā)展方向。不過,鈦酸鋰電池充電速度快,安全性好,很適合電動(dòng)公交車使用。
2016年8月,格力電器公告稱,公司擬發(fā)行股份的方式收購珠海銀隆100%股權(quán),收購標(biāo)的珠海銀隆估值130億元。同時(shí)15.57元的價(jià)格向格力集團(tuán)等股東募資不超過97億元,收購?fù)瓿珊螅楹cy隆將成為格力電器的全資子公司。
根據(jù)董明珠的設(shè)想,格力收購銀隆似乎是雙贏。不過,此方案一經(jīng)發(fā)布就遭到格力中小股東的廣泛質(zhì)疑。投資者指責(zé)珠海銀隆的估值過高,且格力電器增發(fā)價(jià)太低。
由于中小股東的強(qiáng)烈反對,當(dāng)年10月份的股東大會(huì)上,發(fā)行股份收購銀隆的方案獲得了通過,但配套資金與員工持股等相關(guān)議案卻沒有被股東大會(huì)接受。
之后格力修改收購方案,擬調(diào)減或取消配套募集資金。2016年11月16日,格力公告稱,修改后的方案仍未獲得股東大會(huì)通過。
雖然收購失敗了,倔強(qiáng)的董小姐并沒有放棄。2016年12月,董明珠以個(gè)人身份聯(lián)手王健林、劉強(qiáng)東等大佬共同增資珠海銀隆30億元,獲得22.388%的股權(quán)。其中,董明珠出資10億元,擁有7.46%的股權(quán),成為公司第五大股東。
珠海銀隆相關(guān)人士表示,格力電器終止收購后,珠海銀隆擬登陸資本市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上述增資入股可看作是一次Pro-IPO投資。
果不其然,2017年5月17日,來自證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局的網(wǎng)站公告稱,珠海銀隆新能源股份有限公司已在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記,正式進(jìn)入IPO的籌備階段。
關(guān)聯(lián)交易
外界對珠海銀隆IPO的質(zhì)疑主要集中在與格力電器的關(guān)聯(lián)交易上。2017年2月,格力電器披露了與珠海銀隆簽署合作的公告,雙方簽訂了年度不超過200億元的相互采購設(shè)備的關(guān)聯(lián)交易。
其中格力電器預(yù)計(jì)向珠海銀隆銷售產(chǎn)品190億元,珠海銀隆預(yù)計(jì)向格力銷售新能源車輛及儲(chǔ)能系統(tǒng)10億元。因此,董明珠認(rèn)為,關(guān)于銀隆關(guān)聯(lián)交易問題,不是格力輸送利益給銀隆,而是銀隆輸送利益給格力。
不過,格力電器并不是向珠海銀隆銷售190億元空調(diào),而是80億元的智能裝備以及110億元的工業(yè)制品。
格力電器表示與珠海銀隆合作的目的是為切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能以及電池制造裝備領(lǐng)域。換句話說,格力電器在收購失敗后,借關(guān)聯(lián)交易的方式曲線介入銀隆的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
業(yè)內(nèi)律師表示,雖然雙方200億元關(guān)聯(lián)交易的程序完全符合相關(guān)規(guī)定,但是,巨額關(guān)聯(lián)交易合同的實(shí)際履行、有無利益輸送和今后的信息披露,仍有諸多不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)隱患。
為何董小姐會(huì)選銀隆
董明珠持有4444.85萬股格力股票,根據(jù)8月16日收盤價(jià)37.92元計(jì)算,價(jià)值約為16.85億元。銀隆方面,去年12月董明珠投了10億元,此后,她又兩次低調(diào)增持。根據(jù)2017年2月,銀隆與格力合作公告中,董明珠的持股比例升至10%,4月曝光的銀隆股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示,董明珠持股比例達(dá)到17.46%,成為銀隆第二大股東。
據(jù)悉,董明珠過去11年的薪酬總額為稅前3702萬元,歷年累積的分紅收入也在兩億元左右,資產(chǎn)大部分仍是持有的格力股票。因此,董明珠很大可能是質(zhì)押格力股票的方式為增資銀隆籌集資金。
格力電器第一大股東是珠海國資委控制的格力集團(tuán),按國企規(guī)定,到了年齡就得退休,董明珠是1954年8月出生,今年已63歲。按照中組部和國資委的規(guī)定,一般來說,央企領(lǐng)導(dǎo)退休年齡是60周歲,視情況可以放寬至63周歲。
具體操作層面來說,地方國企也會(huì)參照這一規(guī)定。按照這一標(biāo)準(zhǔn),董明珠已屬放寬任職年限。
2016年10月,董明珠辭去了格力集團(tuán)董事長職務(wù),仍擔(dān)任格力電器董事長。格力電器的創(chuàng)始人朱江洪是67歲退休,即使按照朱江洪的標(biāo)準(zhǔn),董明珠也將在近幾年面臨越來越大的退休壓力。退休了之后就沒有影響力了,這對女強(qiáng)人董明珠來說,似乎是不愿意看到的。
而入股銀隆,董明珠就可以在新能源行業(yè)大施拳腳。實(shí)際上,自董明珠入股后,銀隆動(dòng)作頻繁。去年底今年初,銀隆先后簽下分別投資100億元的天津和成都產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目,近期,又簽下投資200億元的珠海產(chǎn)業(yè)園和投資150億元的洛陽產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì),董明珠增資至今,銀隆共簽下了總計(jì)800億的7個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。
從銀隆各地的布局看,董明珠在新能源領(lǐng)域雄心勃勃。如果董明珠真的需要在格力與銀隆之間選一個(gè),那一定是銀隆。
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