中信建投證券研報認為，甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項目啟動招標，單體制氫規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)新高，招標規(guī)模超預期，氫能板塊進入明確投資窗口期。內(nèi)蒙古第二批風光氫儲項目啟動，下半年有望開啟第三/四批項目建設；新疆政策支持帶動綠氫項目建設提速。23年以來制氫設備價格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價格區(qū)間，主要系：1）采購范圍變動：剝離電氣設備采購制氫設備；2）集成方案優(yōu)化：制氫規(guī)模推動系統(tǒng)集成方案從一拖一優(yōu)化為多拖一，后處理設備共用帶來成本均攤。預計制氫規(guī)模進一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　全文如下：

 

　　中信建投研報指出，23年以來制氫設備價格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價格區(qū)間。預計制氫規(guī)模進一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　橫向?qū)Ρ葰淠墚a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，首推邊際變化最為明顯、出貨目標能見度最高的上游環(huán)節(jié)。建議關注產(chǎn)業(yè)鏈價值分配最大的電解槽環(huán)節(jié)、電氣設備環(huán)節(jié)以及產(chǎn)線建設及測試設備環(huán)節(jié)。

 

　　甘肅：4GW光伏離網(wǎng)制氫項目啟動招標，單體制氫規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)新高

 

　　基于招標文件公布的制氫設備臺套數(shù)預估電解槽需求23.8GW，對應綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸/年，單項目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標項目（中石化庫車一期規(guī)劃產(chǎn)能2萬噸/年）約28倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標上線的4倍，達到國內(nèi)25年全年預期出貨目標。

 

　　基于確定性較高的4GW光伏裝機規(guī)模預估綠氫產(chǎn)能達到10萬噸/年，堿性電解槽需求預計將達到3.45GW。單項目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標項目約5倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標上線的1.7倍，達到國內(nèi)25年全年預期出貨目標41%。

 

　　內(nèi)蒙古：第二批風光氫儲項目啟動，23H2有望開啟第三/四批項目建設

 

　　鄂托克旗風光制氫一體化合成綠氨項目啟動，該項目是鄂爾多斯市首個開工的自治區(qū)第二批風光制氫示范項目，有望進一步帶動第二批剩余約70%產(chǎn)能建設。同時，按照第二批批復及啟動節(jié)奏，預計23H2有望繼續(xù)開啟第三/四批項目建設。

 

　　新疆：政策支持帶動綠氫項目建設提速

 

　　規(guī)劃2025年實現(xiàn)10萬噸/年綠氫產(chǎn)能，同時對2024年8月底前滿負荷生產(chǎn)的綠電制氫項目，準許項目業(yè)主新建同等規(guī)模的新能源項目且所發(fā)電量可并網(wǎng)消納，政策規(guī)劃帶動新疆地區(qū)進入預期性提速階段。

 

　　價：中標價格下滑系產(chǎn)業(yè)良性降本，有望進一步激發(fā)并加快行業(yè)建設需求及節(jié)奏

 

　　23年以來制氫設備價格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價格區(qū)間，主要系：1）采購范圍變動：剝離電氣設備采購制氫設備；2）集成方案優(yōu)化：制氫規(guī)模推動系統(tǒng)集成方案從一拖一優(yōu)化為多拖一，后處理設備共用帶來成本均攤。預計制氫規(guī)模進一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　投資建議：

 

　　橫向?qū)Ρ葰淠墚a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，首推邊際變化最為明顯、出貨目標能見度最高的上游環(huán)節(jié)。建議關注產(chǎn)業(yè)鏈價值分配最大的電解槽環(huán)節(jié)：航天工程，華光環(huán)能，昇輝科技，億利潔能，華電重工，石化機械，億華通；電氣設備環(huán)節(jié)：時代電氣、英杰電氣、昇輝科技；儲運環(huán)節(jié)：蘭石重裝，石化機械，開山股份；產(chǎn)線建設及測試設備環(huán)節(jié)：先導智能、科威爾；EPC 建設環(huán)節(jié)：航天工程、中國電建、中國國化學、中國能建。

 

　　風險提示：成本方面：可再生能源發(fā)電成本下降及裝機規(guī)模不及預；技術迭代方面：電解槽技術發(fā)展不及預期；政策方面：當前氫能行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)規(guī)�；�發(fā)展初期，政策的有效推動對產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極作用，如政策支持力度低于預期，將影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展積極性。