那些曾被“熱捧”的氫能企業(yè),IPO路上集體遇阻

時間:2024-04-18 08:49來源:華夏能源網 作者:岳海清
點擊:
氫能產業(yè)熱度不減,但企業(yè) IPO 卻難上加難。
 
華夏能源網(公眾號 hxny3060)注意到,2022 年可以說是氫能投融資的 " 高光之年 "。在產業(yè)投資層面,據不完全統計,年內氫能投融資共計 26 起,融資總金額破 85 億元;也是在這一年,自 6 月開始,相繼有上海治臻、捷氫科技、國富氫能、國鴻氫能(現已上市,HK:09663)扎堆提交招股書。
 
到 2023 年,國內有 49 家氫能企業(yè)完成 59 筆融資,但融資總金額較 2022 年有所下降,不足 70 億元。
 
有業(yè)內人士表示,自 2022 年下半年開始,圍繞氫燃料電池相關的投資就出現了轉冷態(tài)勢;不僅僅在一級市場,氫能投資逐漸步入冷靜期(見華夏能源網此前報道《氫能投資進入冷靜期,真正的產業(yè)機會在哪里?|深度》),二級市場對氫能企業(yè)的機會大門也在關上。
 
去年 10 月,捷氫科技和上海治臻的 IPO 進程均被上交所中止,國富氫能則宣布撤回上市申請。
 
近日,國務院關于資本市場的 " 國九條 " 出臺,要求提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準,完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準、嚴格再融資審核把關等指導性意見,再度提高了上市門檻。
 
等待 IPO 的氫能企業(yè)中,國富氫能、重塑能源均選擇了轉戰(zhàn)港股,并已向港交所提交 IPO 申請。港交所能成為氫能企業(yè)的 " 避風港 " 嗎?
 
熱門氫能企業(yè) IPO 進程
 
足足等待了 21 個月的捷氫科技,最終在 3 月 29 日終止了科創(chuàng)板 IPO。作為上汽集團旗下子公司,捷氫科技主要從事燃料電池電堆、系統及核心零部件的研發(fā)、設計、制造、銷售及工程技術服務。其招股書中提到,公司燃料電池電堆和系統產品在產品一致性、可靠性和耐久性可對標國內外一流水平。
 
對于此次終止 IPO,捷氫科技表示:" 當前 IPO 環(huán)境整體偏向成熟體量企業(yè),捷氫科技撤回科創(chuàng)板上市申請后,或能以更靈活姿態(tài)重整旗鼓,加快在氫能新興應用領域的投入和開拓,以便對資本市場發(fā)起下一輪沖擊。"
 
國金證券在其最新研報中披露,2023 年,捷氫科技的燃料電池系統累計裝機量在行業(yè)內排名第二,占比 10%,僅次于億華通(HK:02402)。然而,上市之路卻遠沒有它的 " 前輩 " 億華通順利。
6 家氫能公司 IPO 進程(制圖 / 華夏能源網)
 
梳理 6 家氫能公司的 IPO 進程來看,盡管連年經營處于虧損,但 " 氫能第一股 " 億華通或是最幸運的,已在 A+H 股分別完成了資本化;國鴻氫能則是在征戰(zhàn)港股近兩年,二次遞交 IPO 后才正式登陸港股。
 
曾征戰(zhàn) A 股 IPO 的國富氫能、捷氫科技、重塑能源、上海治臻四家公司全軍覆沒。
 
其中兩家——重塑能源、國富氫能都在 2024 年選擇了轉戰(zhàn)港股,分別于 2024 年 2 月 29 日、2024 年 3 月 20 日向港交所提交 IPO 申請。
 
從各公司所處的產業(yè)環(huán)節(jié)來看,億華通、捷氫科技、重塑能源、國鴻氫能均以氫燃料電池為主業(yè),均位于氫燃料電池系統出貨量排名前五。
 
成立于 2016 年 6 月的國富氫能,是氫能裝備一體化解決方案提供商,專注于制氫上下游核心裝備的研發(fā)和制造。
 
上海治臻是國內專業(yè)的燃料電池金屬雙極板供應商。雙極板是氫燃料電池核心部件之一,在當前燃料電池系統成本中約占 8% — 15%,其客戶包括捷氫科技、新源動力、未勢能源、氫晨科技、濰柴動力等燃料電池及系統企業(yè)。
 
難點之一:新興產業(yè) IPO 盈利門檻抬高
 
隨著國內資本市場監(jiān)管趨嚴,折戟 A 股的企業(yè)數量一度創(chuàng)下十年來新高。其中,氫能行業(yè)企業(yè)有一定的代表性。
 
氫能企業(yè)上市難,主要受兩方面原因影響。
 
難點之一,與資本市場政策收緊有關,進一步提高了對擬上市企業(yè)盈利能力的門檻。這對于在遞表階段未盈利的企業(yè)提出了要求。
 
在今年 3 月 15 日國新辦的新聞發(fā)布會上,證監(jiān)會相關人士強調,上市門檻趨嚴的三大要求之一,就包括進一步從嚴審核未盈利企業(yè),要求 " 未盈利企業(yè)充分論證持續(xù)經營能力 "" 披露預計實現盈利情況 "。據極高氫能報道,過去一年多的一系列變化中,針對氫能和燃料電池等相關新興行業(yè),審核進一步收緊的趨勢更加清晰。
從已披露的業(yè)績來看,國富氫能、捷氫科技、重塑能源、上海治臻均存在虧損情況。
 
其中,國富氫能 2021 年到 2023 年累計虧損 2.46 億元,分別虧損 0.75 億元、0.96 億元和 0.75 億元;
 
捷氫科技 2021 年至 2023 年上半年累計虧損 3.08 億元,分別虧損 0.58 億元、1.2 億元和 1.3 億元;
 
重塑能源 2021 年到 2023 年前 9 個月累計虧損 16.6 億元,分別虧損 6.54 億元、5.46 億元和 4.60 億元;
 
上海治臻 2019 年到 2021 年虧損累計 1.76 億元,凈利潤分別虧損 0.33 億元、1.31 億元、0.14 億元。
 
已上市的氫能 " 前輩 " 億華通和國鴻氫能,上市后也仍處于虧損之中。
 
億華通自 2020 年登陸上交所以來,就處于增收不增利的局面。財報顯示,億華通 2020 年、2021 年、2022 年、2023 年營業(yè)收入為 5.72 億元、6.29 億元、7.38 億元、8.01 億元,凈利潤虧損為 2252.36 萬元、1.62 億元、1.66 億元、2.43 億元。
 
而第二個在港交所 IPO 的國鴻氫能,同樣業(yè)績不是很好看。值得注意的是,到 2023 年,國鴻氫能的營收反而是近 3 年來首次下降。(見華夏能源網此前報道《虧損持續(xù)擴大,國鴻氫能上市后首份年報出爐》)
 
財報顯示,國鴻氫能 2021 年、2022 年、2023 年營業(yè)收入分別為 4.57 億元、7.48 億元、7.006 億元,凈利潤分別為 -7.03 億元、-2.73 億元、-4.044 億元。
 
企業(yè)普遍虧損,也反映了整個氫能行業(yè)的階段性問題。
 
難點之二:氫能相關產業(yè)處于商業(yè)化早期
 
近兩年來,扎堆上市的氫能企業(yè)聚焦在氫燃料電池領域。
 
而對于燃料電池企業(yè)而言,其商業(yè)模式主要是氫燃料電池的銷售,而目前國內氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段,規(guī);瘧么嬖诓淮_定性,這直接影響了資本市場對企業(yè)的估值。
 
對此,今年兩會上,億華通董事長張國強在關于氫能規(guī)模化落地方面提出了相關建議。
 
張國強表示,要推動氫能規(guī)模化應用,以規(guī)模帶動產業(yè)提質降本。建議以市場應用為牽引,有序推進氫能在交通領域的示范應用,拓展在儲能、發(fā)電、冶金、化工等領域的應用,推動產業(yè)規(guī);l(fā)展。
 
張國強提到的 " 拓展在儲能、發(fā)電、冶金、化工等領域的應用 ",其上游產業(yè)就是綠氫制取。
 
上述產業(yè)投資人士對華夏能源網表示,目前產業(yè)資本仍看好制氫產業(yè)帶來的新機會,隨著央國企主導的綠氫項目密集上馬,未來幾年,將給制氫上下游企業(yè)帶來了較大市場空間和利好。
 
在綠氫制取裝備環(huán)節(jié),已經涌現出了一些實力相當的企業(yè),期待這些新興企業(yè)能在資本市場上獲得相對合理的估值。
 
對于那些繞道港股的企業(yè)而言,即便短期內無法解決虧損問題,但該資本市場人士認為," 盡管港股有這樣那樣的問題,但建議有機會的企業(yè)盡早完成資本化。這將有助于公司未來進一步規(guī)范化發(fā)展。"
 
目前 IPO 遇阻的現實,還對一級市場的資本流向產生了直接影響。上述產業(yè)投資人士表示,正是由于此前幾年氫能行業(yè)對燃料電池 " 過度追捧 " 了,如今企業(yè)的上市預期又較差,這一 " 剪刀差 " 的存在,還導致了產業(yè)界對燃料電池的新興企業(yè)不敢布局、不再投資的局面。
 
(責任編輯:子蕊)
文章標簽: 氫能 IPO
免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與中國電池聯盟無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內容未經本網證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。
凡本網注明 “來源:XXX(非中國電池聯盟)”的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的,請在一周內進行,以便我們及時處理。
QQ:503204601
郵箱:cbcu@cbcu.com.cn
猜你喜歡
專題
相關新聞
本月熱點
歡迎投稿
聯系人:王女士
Email:cbcu#cbcu.com.cn
發(fā)送郵件時用@替換#
電話:010-56284224
在線投稿
微信公眾號